Venda de opções a descoberto
Quem opera no mercado financeiro está sempre sujeito às oscilações no preços das ações, que ora estão subindo, ora caindo. Existem algumas formas de se ganhar dinheiro na bolsa mesmo em épocas de baixa e uma delas é com venda de opção a descoberto, que explicamos nos textos a seguir:
- Titular (Comprador) da Opção de Compra
O titular de uma opção de compra, também chamada de “call”, é o comprador desta opção e que paga ao lançador (quem vende a opção de compra) uma quantia denominada prêmio.
O risco do titular de uma opção está limitado ao valor pago pelas opções (o prêmio).
No entanto, é necessário que o investidor esteja consciente de que ele poderá perder até a totalidade de seu investimento, se o comportamento do preço a vista, após a aquisição das opções e até o seu vencimento, não for favorável à sua posição (as opções são válidas apenas por determinado período, ao final do qual expiram).
Explicando melhor, no caso opções de compra, se o titular permanecer de posse da opção até o vencimento e, nessa data, o preço a vista da ação estiver abaixo do preço de exercício, ele não a exercerá (não seria vantajoso comprar as ações por um preço maior do que o do mercado), nem tampouco conseguirá transferi-la para outro investidor. No jargão do mercado, a opção terá “virado pó” e o investidor terá perdido integralmente a quantia que gastou para adquiri-la.
Opções de compra que “Viram Pó”
Se no vencimento das opções de compra o preço a vista do papel for inferior ao seu preço de exercício, não será vantajoso para o investidor que a possui (o titular) exercê-la. Como as opções expiram (perdem sua validade) na data de vencimento, elas também não terão qualquer valor de negociação, pois não existirão investidores interessados em comprá-las. No jargão de mercado, terão “virado pó”. Para o titular das opções de compra nessa condição, isso significa que ele perdeu integralmente o investimento que fez para adquiri-las (o prêmio pago).
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- Venda a Descoberto (Lançamento de Opções de Compra)
O lançamento de opções de compra a descoberto, ou seja, o recebimento de uma quantia em dinheiro (o prêmio) para assumir o compromisso de vender ações, que o investidor não possui, é uma estratégia que envolve um elevado grau de risco.
Explicando melhor, o titular dessa opção (o investidor que pagou o prêmio para o lançador assumir o compromisso) somente vai exercê-la se isso for interessante para ele, ou seja, se o preço a vista do papel for superior ao preço de exercício da opção. Para o lançador, isso significa que ele será obrigado a adquirir as ações no mercado à vista para entregá-las pelo preço de exercício. A partir do momento em que a diferença entre o preço a vista e o de exercício for maior que o prêmio recebido, o lançador estará incorrendo em prejuízo, que aumentará de acordo com a valorização da cotação a vista.
Outro aspecto a ser considerado nessa estratégia é que, durante toda a vigência de sua posição, o lançador descoberto estará obrigado a depositar garantias para cobrir os prejuízos potenciais da operação, cujo valor é calculado diariamente.
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- Prazo de Expiração das Opções
É importante que o investidor que adquiriu uma opção (o titular) esteja consciente de que seu direito de exercê-la é válido apenas durante seu período de vigência. Após a data de vencimento, a opção expira, perdendo totalmente sua validade.
Outro ponto importante a destacar é que na Bovespa o exercício da opção não é automático, ele deve ser solicitado pelo titular da opção. Isso significa que, mesmo nos casos em que o exercício é claramente vantajoso para o titular, ele somente ocorrerá se for comandado pela Corretora, atendendo a instruções recebidas do titular. O pedido de exercício pode ser transmitido pelo investidor à Corretora através de “e-mail”, telefone, fax ou outro meio previamente acertado entre ambos.
Na hipótese de um titular, nessas condições, deixar de solicitar o exercício, a opção vai expirar e o investidor, além de não ter se aproveitado de uma citação vantajosa, ainda perderá integralmente o prêmio pago quando da aquisição das opções.
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- Identificação das Opções (Código de Negociação)
No sistema de negociação da Bovespa, as séries de opções são identificadas de acordo com as seguintes estruturas de codificação:
a) Na relação de séries autorizadas (disponível no site da Bovespa: selecionar “Informações ao Mercado” e depois “Séries Autorizadas (CBLC)”).
| AAAA | A | NN | “_” ou E |
| Código Alfa da Empresa | Indicador do Tipo (compra ou venda) e do mês de vcto. | Indicador numérico da empresa | Indicador do estilo Campo em branco = opções americanas E = opções européias |
b) No MEGA BOLSA e listagens de negociação – ver exemplos com a codificação de negociação, abaixo:
| Código do MEGA | Identificação no MEGA | Descrição |
| PETR J38 | PETRJ PN 38,00 | Opção de Compra americana sobre Petrobrás PN com vcto. em outubro (letra J) e preço de exercício igual a R$ 38,00 |
| VALE X46 | VALE PN 46,00 | Opção de Venda européia sobre VALE PN com vcto. em dezembro (letra X) e preço de exercício igual a R$ 46,00 |
Tabela do código alfabético para diferenciação de opções de compra e de venda e mês de vencimento:
| OPÇÃO | MÊS DE VENCIMENTO | |
| Compra | Venda | |
| A | M | Janeiro |
| B | N | Fevereiro |
| C | O | Março |
| D | P | Abril |
| E | Q | Maio |
| F | R | Junho |
| G | S | Julho |
| H | T | Agosto |
| I | U | Setembro |
| J | V | Outubro |
| K | W | Novembro |
| L | X | Dezembro |
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