O que são ações Ordinárias?

As ações de uma empresa negociadas na bolsa de valores podem ser basicamente de dois tipos:  Ordinárias ou Preferenciais.  Existe também um outro tipo de ação chamada de Unit, mas que é bem menos comum no mercado.

Para identificar cada uma delas, usamos a sigla ON após o nome da empresa no caso das ordinárias, e a sigla PN quando forem as preferenciais.

Todos os três tipos de ação são normalmente negociados na bolsa de valores.

Características das ações ordinárias (ON):

• Diferente das ações Preferenciais, as ações ON  dão ao acionaista direito à voto na Assembléia Geral da empresa.

• apesar de ser um acionista e ter direito a voto, o possuidor de ações ordinárias não é responsável pelas dívidas da empresa

• As ações ordinárias não garantem ao titular a distribuição de dividendo, seja fixo ou mínimo.

• Na troca de controle ou extinção da empresa, os detentores das ações preferenciais tem prioridade na restituição do capital em relação aos investidores que possuem as ações ON.

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1. Ações Preferenciais
2. Mercado primário e secundário de ações
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O que são ações Preferenciais?

As ações de uma empresa negociadas na bolsa de valores podem ser basicamente de dois tipos: Preferenciais ou Ordinárias.  Existe também um outro tipo de ação chamada de Unit, mas que é bem menos comum no mercado.

Para identificar cada uma delas, usamos a sigla PN após o nome da empresa no caso das preferenciais, e a sigla ON quando forem as ordinárias.

Todos os três tipos de ação são normalmente negociados na bolsa de valores.

Características das ações preferenciais (PN):

• Diferente das ações Ordinárias, as ações PN não dão direito ou restringem o voto do acionista na Assembléia Geral da empresa.

• As ações preferenciais garantem ao titular prioridades na distribuição de dividendo, seja fixo ou mínimo.  Caso a empresa emitente não distribuía dividendos após três exercícios sociais, os acionistas preferenciais adquirem direito a voto.

• Na troca de controle ou extinção da empresa, os detentores deste tipo de ação tem prioridade na restituição do capital.

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Swap cambial e swap reverso

Em finanças, swap é um contrato que estabelece a troca de rentabilidade e risco entre investidores, e sua utilização consiste basicamente no seguinte:

Swap como contrato de Hedge

Para entender a necessidade de um contrato de swap, podemos usar como exemplo uma empresa exportadora, que têm receitas em dólares, e as despesas são corrigidas por juros pós-fixados.  Nesse caso, a empresa poderia usar um contrato deswap para trocar o “risco cambial” pelo “risco de juros pós-fixado”. Uma típica empresa interessada nesse título seria uma varejista importadora, cujas despesas são atreladas ao dólar e tem seu caixa aplicado no mercado (acompanhando assim a evolução dos juros).

Assim, essas duas empresas fazem um contrato de swap entre si, ou através da intermediação de instituição financeira, para trocar uma posição de risco.  Portanto, swap é um contrato derivativo e  pode ser usado como no exemplo acima (de hedge ou seguro), ou como investimento especulativo.

……………………………………………………………………………………………………………………………

Swap como investimento especulativo

Nesse tipo de contrato, os investidores se comprometem a pagar a oscilação de uma taxa ou de um ativo na intenção de prever o movimento dos mercados e obter lucro na negociação.

As operações mais comuns de swap no mercado brasileiro são:

• swap prefixado – troca de juros prefixados por juros pós-fixados (CDI over)
• swap cambial – troca de taxa de dólar por juros pós-fixados.

Quando um investidor realiza o chamado Swap Cambial Reverso, ou seja, troca CDI em reais por variação cambial em dólares, este também ganha, além da variação, uma taxa adicional, chamada de cupom cambial.  No leilão de contratos de “swap cambial reverso“, as instituições financeiras que compram esses contratos recebem uma taxa de juros. O Banco Central, que vende os papéis, ganha a variação cambial do período de validade dos contratos.

Esses títulos são chamados de “reversos” porque o mais comum é o Banco Central receber uma taxa de juros e pagar a variação do câmbio.  A colocação desses contratos no mercado pelo Banco Central equivale à compra de dólares no mercado futuro e por isso, a moeda americana sobe quando a instituição faz o leilão, pois é como se houvesse aumentado a demanda pela moeda americana.

Enquanto há continuidade da apreciação do real, com manutenção do dólar em baixos níveis, muitos contratos de swap são feitos no mercado futuro, e esta atuação do BC acaba por equilibrar um pouco o processo.

Vale lembrar ainda que quando intermediados por instituições financeiras, os contratos de swap estão sujeitos à incidência de IOF e IR, e de um modo geral, a alíquota do IOF é decrescente, em função do prazo de permanência do contrato.

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Definição de PIB e como calcular

Mesmo que você não seja profissional do ramo financeiro, provavelmente já ouviu falar em PIB, PIB do Brasil, Produto Interno Bruto e coisas do tipo.  Para ajudar a quem está buscando informações mais profundas acerca do conceito de PIB, damos o conceito principal do PIB e as suas formas de cálculo.

O produto interno bruto (PIB) representa a soma (em valores monetários) de todos os bens e serviços finais produzidos numa determinada região (quer seja, países, estados, cidades), durante um período determinado (mês, trimestre, ano, etc). O PIB é um dos indicadores mais utilizados na macroeconomia com o objetivo de mensurar a atividade econômica de uma região. Existem 3 tipos de PIB: Agrícola, industrial e de serviços.

Na contagem do PIB, considera-se apenas bens e serviços finais, excluindo da conta todos os bens de consumo de intermediário (insumos). Isso é feito com o intuito de evitar o problema da dupla contagem, quando valores gerados na cadeia de produção aparecem contados duas vezes na soma do PIB.

PIB nominal e PIB real

Quando se procura comparar ou analisar o comportamento do PIB de um país ao longo do tempo, é preciso diferenciar o PIB nominal do PIB real. O primeiro diz respeito ao valor do PIB calculado a preços correntes,ou seja, no ano em que o produto foi produzido e comercializado, já o segundo é calculado a preços constantes, onde é escolhido um ano-base onde é feito o cálculo do Pib eliminando assim o efeito da inflação. Para avaliações mais consistentes, o mais indicado é o uso de seu valor real, que leva em conta apenas as variações nas quantidades produzidas dos bens, e não nas alterações de seus preços de mercado. Para isso, faz-se uso de um deflator (normalmente um índice de preços) que isola o crescimento real do produto daquele que se deu artificialmente devido ao aumento dos preços da economia.

PIB e PIL

A diferença entre o produto interno bruto (PIB) e o produto interno líquido (PIL) traduz-se no valor das depreciações. Ao contrário do PIB, o PIL tem em conta o valor da depreciação do capital. PIL = PIB – depreciações

Fórmula para cálculos do PIB

A fórmula clássica para expressar o PIB de uma região é a seguinte:

Onde,

C é o consumo privado

I é o total de investimentos realizados

G representa gastos governamentais

X é o volume de exportações

M é o volume de importações

Tendo I igual à formação bruta de capital fixo (FBCF) mais a variação nos estoques (?EST), temos:

PIB e PNB (produto nacional bruto)

O PIB difere do produto nacional bruto (PNB) basicamente pela renda líquida enviada ao exterior (RLEE): ela é desconsiderada no cálculo do PIB, e considerada no cálculo do PNB, inclusive porque o PNB é gerado a partir da soma do PIB mais entradas e saídas de capital. Esta renda representa a diferença entre recursos enviados ao exterior (pagamento de fatores de produção internacionais alocados no país) e os recursos recebidos do exterior a partir de fatores de produção que, sendo do país considerado, encontram-se em atividade em outros países. Assim (e simplificadamente), caso um país possua empresas atuando em outros países, mas proíba a instalação de transnacionais no seu território, terá uma renda líquida enviada ao exterior negativa. Pela fórmula:

PNB = PIB – RLEE

O país exemplificado terá um PNB maior que o PIB. No caso brasileiro, o PNB é menor que o PIB, uma vez que a RLEE é negativa (ou seja, envia-se mais recursos ao exterior do que se recebe).

PIB per capita

Os indicadores econômicos agregados (produto, renda, despesa) indicam os mesmos valores para a economia de forma absoluta. Dividindo-se esse valor pela população de um país, obtém-se um valor médio per capita:

O valor per capita foi o primeiro indicador utilizado para analisar a qualidade de vida em um país. Países podem ter um PIB elevado por serem grandes e terem muitos habitantes, mas seu PIB per capita pode resultar baixo, já que a renda total é dividida por muitas pessoas, como é o caso da Índia ou da China.

Países como a Noruega e a Dinamarca exibem um PIB moderado, mas que é suficiente para assegurar uma excelente qualidade de vida a seus poucos milhões de habitantes.

Além do PIB, usam-se outros índices – que revelam o perfil da distribuição de renda de um país (tais como o coeficiente de Gini ou mesmo índices desenvolvidos pela sociologia, como o Índice de Desenvolvimento Humano) – para se obter uma avaliação mais precisa do bem-estar econômico desfrutado por uma população.

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Índices Financeiros

Quando começamos a investir nosso dinheiro, seja na bolsa de valores, ações, renda fixa ou qualquer outro investimento, nos deparamos com vários índices financeiros compostos por símbolos e nomeclaturas que nem sempre são de fácil dedução.  Separamos abaixo um texto com os principais índices do mercado para ajuda-lo a entender o significado destes termos:

• IBOVESPA (ÍNDICE DA BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO)  - Reflete o comportamento das principais ações negociadas no pregão, que são as ações da “carteira teórica ibovespa”.

• IBA (ÍNDICE BRASILEIRO DE AÇÕES) – A exemplo do Ibovespa, é outro índice que mede o comportamento das bolsas de valores. O índice é composto por ações das empresas que estiverem presentes em, no mínimo, 80% dos pregões nos últimos seis meses, com, no mínimo, dez operações em cada pregão.

• IBX (ÍNDICE BRASIL) - É um índice que mede o retorno das 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA, em termos de número de negócios e volume financeiro, pesadas no índice pelo seu respectivo valor de mercado.

• ICV (ÍNDICE DO CUSTO DE VIDA) - do Departamento Intersindical de Estatística e Estudo Socioeconômico (Dieese). O ICV mede o aumento dos preços (inflação) dos grupos Alimentação, Habitação, Transportes, Comunicação, Vestuário, Saúde e Higiene, Educação e Cultura, Equipamentos Domésticos, Recreação e Fumo, Limpeza Doméstica, Higiene Pessoal e Despesas Diversas.

• IGP-DI ( ÍNDICE GERAL DE PREÇOS-DISPONIBILIDADE INTERNA) – Calculado pela Fundação Getúlio Vargas. É a média ponderada do Índice de Preços no Atacado (IPA), com peso 6; de preços ao Consumidor (IPC) no Rio e SP, com peso 3; e do Custo da Construção Civil (INCC), com peso 1. Usado em contratos de prazo mais longo, como aluguel.

• IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO) – Índice que mede a variação de preços no mercado de atacado, de consumo e construção civil. Este índice é formado pela soma ponderada de outros 3 índices : IPA – Índice de Preços ao Atacado, com um peso de 60%; IPC – Índice de Preço ao Consumidor, com um peso de 30%; e INCC – Índice Nacional de Construção Civil, com um peso de 10%. Calculado pela FGV, pesquisado entre os dias 21 de um mês e 20 do seguinte. O IGPM considera todos os produtos disponíveis no mercado, inclusive o que é importado.

• IGP-10 (Í NDICE GERAL DE PREÇOS 10)  – Calculado pela FGV e elaborado com a mesma metodologia do IGP-DI e do IGP-M. A única diferença é o período de coleta de preços: entre o dia 11 de um mês e o dia 10 do mês seguinte. Usado como indicador de tendência da inflação.

• ÍNDICE DOW JONES – Índice usado para medir a performance do mercado norte-americano, composto pelas 30 ações mais negociadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque – NYSE (New York Stock Exchange).

• IOF (IMPOSTO SOBRE OPERAÇÕES FINANCEIRAS) - O IOF incide sobre o ganho da aplicação de fundos de renda fixa com liquidez diária de acordo com uma tabela regressiva, até o 29º dia da aplicação, estando isentos a partir do 30º dia.

• IPC (ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR) -  Realizado pela Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe). O IPC analisa a variação nos preços de alimentos, despesas pessoais, vestuário, habitação, transportes, saúde e educação.

• IR (IMPOSTO DE RENDA) - Imposto cobrado diretamente sobre a renda das pessoas e empresas. No caso das pessoas, quanto maior a renda maior a taxa do imposto incidente. Para as empresas, o percentual do imposto de renda depende do tipo da empresa e do regime de tributação no qual ela se enquadra.

• TA (TAXA DE ADMINISTRAÇÃO) – Taxa cobrada pela instituição financeira pela administração de um fundo de investimento. Como trata-se da remuneração do serviço prestado pela instituição, fica a critério dela estabelecer o valor percentual dessa taxa, que no entanto está pré-estabelecida no regulamento do fundo. Todo fundo de investimento tem uma taxa de administração. Fundos diferentes têm taxas diferentes.

• TAXA DE CÂMBIO - Valor para conversão entre 2 moedas. Ex.: A taxa de câmbio entre o real e o dólar é de R$ YY por um dólar, ou seja, preciso de YY reais para comprar 1 dólar.

• PIB (PRODUTO INTERNO BRUTO) –  representa a soma (em valores monetários) de todos os bens e serviços finais produzidos numa determinada região (quer seja, países, estados, cidades), durante um período determinado (mês, trimestre, ano, etc).

• TAXA DE CUSTÓDIA - Taxa cobrada pelas corretoras de valores mobiliários ou bancos de investimentos, pela manutenção das ações de seus clientes sob sua guarda (responsabilidade).

• TR (TAXA REFERENCIAL) - Sigla para Taxa Referencial de Juros. A TR foi criada no Plano Collor II com a intenção de ser uma taxa básica referencial dos juros a serem praticados no mês. Atualmente é utilizada no cálculo do rendimento de vários investimentos, tais como títulos públicos, caderneta de poupança. E também em outras operações, tais como empréstimos do SFH (Sistema Financeiro Habitacional), pagamentos a prazo e seguros em geral. A metodologia de cálculo da TR tem como base a taxa média mensal ponderada ajustada dos CDBs prefixados das 30 instituições financeiras selecionadas, sendo eliminadas as duas de menor e as duas de maior taxa média. A base de cálculo da TR é o dia de referência, sendo calculada no dia útil posterior. Sobre a média apurada das taxas dos CDBs é aplicado um redutor que varia mensalmente.

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Taxa de juros Selic – Conceito e definição

Investidor ou não, provavelmente você já ouviu falar no termo taxa de juros Selic. Saiba um pouco mais sobre este indicador que é diretamente ligado a economia do nosso país.

Definição da Selic

Selic é a sigla para Sistema Especial de Liquidação e Custódia, que foi criada  em 1979 com o objetivo de tornar mais transparente e segura a negociação de títulos públicos pelo Banco Central e pela Andima (Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto).

O Selic é um sistema eletrônico que permite a atualização diária das posições das instituições financeiras, assegurando maior controle sobre as reservas bancárias. Além disso, a Selic identifica também a taxa de juros que reflete a média de remuneração dos títulos federais negociados com os bancos. A Selic é considerada a taxa básica porque é usada em operações entre bancos e, por isso, tem influência sobre os juros de toda a economia.

Conceito da taxa de joros Selic

A taxa de juros Selic é a taxa apurada no Selic, definida nas reuniões mensais do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), sendo o instrumento utilizado pelo BC (Banco Central) para manter a inflação sob controle.

Quando os juros caem muito, a população tem maior acesso ao crédito e consome mais, e este aumento da demanda pode pressionar os preços caso a indústria não esteja preparada para atender esse maior consumo. Por outro lado, quando os juros sobem, a autoridade monetária inibe o consumo e investimento, a economia desacelera e você evita que os preços subam.

Além disso, redução da taxa básica de juros (Selic) o BC também diminui a atratividade das aplicações em títulos da dívida pública como CDI , e assim começa a “sobrar” um pouco mais de dinheiro no mercado financeiro para viabilizar investimentos que tenham risco e retorno maior que o pago pelo governo.  É por isso que os empresários e investidores pedem corte nas taxas, para viabilizar investimentos e incentivar a migração de recursos da renda fixa para a Bolsa de Valores.

Em um cenário normal, é também por esse motivo que as Bolsas nos Estados Unidos sobem ao menor sinal do Federal Reserve (BC dos EUA) de que os juros possam cair.  Já quando o juro sobe, acontece o inverso, o investimento em dívida atrai o dinheiro que serviria para financiar o setor produtivo e os recursos migram dos projetos e das bolsas de valores para a renda fixa.

Metodologia e fórmula de cálculo

A taxa de juros selic é obtida ao calcular a taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia,  de acordo com a seguinte fórmula:

onde,

Lj: fator diário correspondente à taxa da j-ésima operação;

Vj: valor financeiro correspondente à taxa da j-ésima operação;

n: número de operações que compõem a amostra.

A amostra é constituída excluindo-se do universo as operações atípicas, assim consideradas:

- no caso de distribuição simétrica: 2,5% das operações com os maiores fatores diários e 2,5% das operações com os menores fatores diários;

- no caso de distribuição assimétrica positiva: 5% das operações com os maiores fatores diários;

- no caso de distribuição assimétrica negativa: 5% das operações com os menores fatores diários.

O cálculo é feito diretamente pelo sistema Selic após o encerramento das operações, em processo noturno.

Para saber mais, leia também o artigo: Significado das taxas CDI e Selic

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Significado das taxas Selic e CDI

Para saber mais, leia também os artigos: Taxa de juros Selic – Conceito e definição / Taxa CDI – Conceito e definição

Um fundo DI acompanha a rentabilidade do CDI, certo? Entretanto, ao analisar a carteira de um destes fundos, o que se encontra, muitas vezes, são títulos públicos federais. Os títulos, por sua vez, costumam ter como indexador a Selic diária, que é diferente da Selic meta.  Preparamos um pequeno texto para que você possa entender significado destes termos.

A taxa básica de juros da economia brasileira, definida nas reuniões mensais do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), é conhecida como Selic meta. Nesta reuniões, os membros do Copom discutem uma série de fatores que afetam a economia, a fim de estabelecer qual será a taxa básica daquele período.

Dentre os fatores examinados com o objetivo de cumprir a meta de inflação para o ano, é levado em conta:

• Expectativas de inflação;
• Taxas de juros dos países desenvolvidos;
• preços do petróleo;
• Preço e commodities como a soja;
• Índice Geral de Preços Médios (IGPM);
• Índice de desemprego do país;
• Volume de crédito e inadimplência.

A Selic diária, entretanto, é um pouco diferente dos juros estabelecidos pelo Copom. Divulgada pelo próprio Banco Central (BC), ela é uma taxa média das operações com títulos públicos no dia. Estas negociações são registradas no Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia), que dá origem ao nome da taxa.

Um dos fatores que pode influenciar a taxa diária é a liquidez do mercado pois quanto mais dinheiro há em circulação, maior a procura por títulos públicos federais e, portanto, menor a taxa oferecida pelo BC.  Se a taxa diária começa a escapar muito da meta estabelecida pelo Copom, o BC atua no mercado e tenta trazê-la de volta, assim como faz com o controle de moedas estrangeiras.  Confira a tabela de juros selic com dados desde 1995 no site da receita federal.

A relação entre Selic e CDI:

Os movimentos da Selic interferem nas mais diversas aplicações financeiras. Alguns dos investimentos mais populares, como os fundos DI, têm como referência ( benchmark ) o CDI (Certificados de Depósito Interfinanceiro), que, por sua vez, tende a acompanhar a taxa básica de juros.  O CDI é o instrumento com que as tesourarias dos bancos negociam recursos de curto prazo, mas funciona também como indexador.  A média das taxas negociadas entre os bancos é calculada diariamente e usada como referência para aplicações financeiras.

As taxas Selic e do CDI tendem a ser muito próximas e por isso, um fundo DI ou de renda fixa, que tem como objetivo acompanhar o CDI, costuma ter títulos públicos federais indexados à taxa básica de juros em suas carteiras.  O CDI é como se fosse uma taxa espelho da Selic, mas, enquanto um é estabelecido pelas negociações entre os bancos, a outra é definida pelas operações com títulos do governo.

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Fundos de investimento – Cambial

Este texto faz parte do nosso guia de fundos. Para ver a relação com a lista completa de fundos acesse: Fundos de investimento

Estes fundos devem manter no mínimo, 80% de seu patrimônio investido em ativos que sejam relacionados, diretamente ou indiretamente (via derivativos) à variação de preços de uma moeda estrangeira, ou à uma taxa de juros (cupom cambial). Nesta classe os mais conhecidos são os chamados fundos Cambiais em Dólar que objetivam seguir cotação da moeda americana.

É importante ficar atendo, uma vez que estes fundos não refletem exatamente a cotação do dólar, pois nele estão envolvidos custos de taxa de administração, imposto de renda, bem como a variação da taxa de juro.

Nessa classe os fundos mais conhecidos são os chamados fundos Cambiais Dólar que objetivam seguir a variação da cotação da moeda norte americana.

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Fundos de investimento – Dívida externa

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Também chamados de Fiex (Fundo de Investimento no Exterior), este fundo aplica no mínimo 80% de seu patrimônio em títulos brasileiros negociados no mercado internacional e os 20% restantes podem ser aplicados em títulos de crédito negociáveis no mercado internacional.  Este tipo de fundo não recebem tributação no Brasil, e sim no país onde os títulos se encontram.

Além disso, para o investidor no Brasil, este fundo é a única forma de aplicar nos papéis emitidos pelo governo brasileiro que são mantidos e negociados no exterior.

Os fundos de dívida externa são uma alternativa aos fundos cambiais tradicionais pois sofrem menor pressão da variação do dólar no Brasil uma vez que quando o dólar cai no país, os papéis da dívida externa geralmente sobem no exterior. Por outro lado, costumam render menos que os fundos cambiais, já que quando o dólar dispara no Brasil a cotação dos papéis da dívida despencam no exterior.

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